シリーズC上場準備

はじめに

スタートアップがシリーズCラウンドを迎えると、プロダクトの市場適合（PMF）・収益モデルの実証・スケール体制の確立といった成長基盤がほぼ整備された状態にあります。この段階では、将来的な**IPO（新規上場）やM&Aを視野に入れた“上場準備”**が本格化します。本記事では、シリーズCスタートアップにおける上場準備の要点を解説します。

シリーズCの概要と位置づけ

項目	説明
フェーズ	成長後期フェーズ（シリーズA→Bで得た成長実績を拡大）
目的	グロースの最終局面、上場準備、プレIPO資金の確保
投資家タイプ	レイターステージVC、PEファンド、戦略的CVC
使途	海外展開、M&A資金、CFO／IR体制、監査法人連携など

“スケーラビリティから制度対応”へのフェーズシフトが起こるタイミングです。

上場準備で必要な視点（5カテゴリ）

1. 財務・ガバナンス体制の整備

月次・四半期決算の精度とスピードの向上
監査法人との契約／ショートレビューの導入
管理会計／予実分析体制の強化（上場審査対応含む）
取締役会・株主総会の議事録整備、社内統制文書化（J-SOX含む）

2. 組織・人材体制の整備

CFO・IR責任者・内部監査室の設置
経営管理・労務・法務のプロ人材の採用
評価制度、役職階層の明確化、ストックオプションの整備

3. コンプライアンスと内部統制

株主構成の見直し（反社チェック・シンジケーション）
契約書管理、反社チェック体制の導入
リスクマップの作成と法務フローの電子化（クラウドサインなど）

4. KPI設計と開示準備

SaaSならNRR・チャーン率・LTV/CAC比などの追跡
資本効率・営業利益率など財務KPIの改善
エクイティストーリー構築／ピッチ資料の上場版への転換

5. IPOスケジュールマネジメント

タスク	目安時期（上場前倒し）
主幹事証券選定・ヒアリング	T-24〜T-18ヶ月
監査法人ショートレビュー開始	T-18ヶ月
上場準備室／内部管理体制の設置	T-18〜T-12ヶ月
上場審査書類作成・提出	T-6ヶ月〜
目論見書・IR資料整備	T-3ヶ月〜

「上場準備 ≒ 24か月のプロジェクト管理」が基本です。

よくある課題と対応策

課題	対策・支援策
管理部門が追いついていない	準備室設置・外部CFO／上場支援コンサルの活用
開示用データが不足／不整備	会計基盤の刷新（freee、マネーフォワード会計Plus等）
社内コンプラ意識が低い	上場ガイドラインの共有／社内研修の導入
資本政策が複雑すぎる	弁護士／証券会社と連携し、整理・文書化する

シリーズCの投資家への説明ポイント

観点	要点例
成長再現性	CAC回収スピード／導入企業の拡張率／アップセル率
マーケットリーダー性	市場規模、競合比較、ポジショニング
組織のスケーラビリティ	管理機能・人材・評価制度の仕組み
IPO or Exit戦略	上場時期、調達後の資金使途、ストック流動性

投資家は「EXITまでの戦略と確度」を重視します。

まとめ

シリーズCラウンドにおける上場準備は、単なる調達活動ではなく、組織・会計・法務・IR・人材のすべてを“公開企業レベル”に引き上げるフェーズです。プロダクトグロースだけでなく、事業構造の健全性と説明力が求められます。最終出口に向けた“2年越しのマラソン”がここから始まると捉え、計画的な準備を進めましょう。