イグジット戦略
公開日: 2025/06/13
イグジット戦略とは？スタートアップ・事業の出口設計を成功に導く全体像
はじめに
起業や新規事業は「始め方」だけでなく、「終わり方」＝イグジット戦略まで設計して初めて成立すると言われます。
VCからの投資を受けるスタートアップにとってはもちろん、事業会社・中小企業にとっても「出口」は重要な経営判断です。
本記事では、イグジット戦略の種類、設計のポイント、投資家・創業者双方の視点、準備の進め方まで体系的に解説します。
基本情報・概要
イグジット戦略（Exit Strategy）とは、創業者や投資家が出資・事業参画からの利益回収や離脱を実現する仕組みです。
特にスタートアップ文脈では「企業価値の最大化と実現手段」がセットで語られます。
- 投資家視点：キャピタルゲイン回収の手段
- 創業者視点：社会的信用、資金調達手段、次フェーズへの移行
比較・分類・特徴の表形式まとめ
| イグジットの方法 | 主な特徴 | メリット・リスク | 代表例 |
|---|---|---|---|
| IPO（株式上場） | 証券取引所に公開する | 大型資金調達・社会的信用／ガバナンスと開示負担 | freee、BASE、マネーフォワード |
| M&A（事業売却・株式譲渡） | 他社に買収・統合される | スピード感・収益確定／主導権喪失の可能性 | リブセンス、BUYMA |
| MBO（経営陣による買収） | 経営陣が株を買い取り独立性を保つ | 文化維持・裁量維持／資金調達と負債リスク | 一部中小IT・士業系企業など |
| 清算・廃業 | 事業停止し資産分配 | 損失限定／社会的信用の毀損 | 利益性の見込みがない場合の選択肢 |
各手段は会社の成長段階・文化・資本構造によって適否が異なります。
深掘り解説
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なぜイグジット戦略が重要か？
- 投資家は「回収可能性のある案件」にしか投資できない
- 創業者にとっては「自由な意思決定のタイミング」を設ける節目
- 優秀な人材は「どこに向かっているのか」によって参加判断を左右する
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設計時の視点
- 株主構成（VC比率・ストックオプション設計）
- ガバナンスの強化（社外役員・開示体制）
- 事業KPIの可視化（SaaSならARR／NRRなど）
- 創業者と投資家の目線のすり合わせ（タイミング・条件）
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フェーズ別に変わる選択肢
- シード〜シリーズA：選択肢は柔軟、M&Aも視野に
- シリーズB〜C：IPO前提の事業KPI設計とIR体制構築
- レイター〜：EXIT実現を意識した事業ポートフォリオ／資本政策
応用・発展的な使い方
- `バイアウト前提の創業→PMI支援型スタートアップ`（買収後に統合フェーズまで支援）
- `上場せずにESOP・配当モデルでキャッシュフロー分配`
- `事業単位での部分M&A＋継続経営`（プロダクトラインごとの売却）
- `IPO後に事業ピボットやスピンアウトを視野に入れた事業構造`
よくある誤解と注意点
- 「イグジット＝成功」→ 本質は“誰にとっての成功か”で設計すべき
- 「IPOが最終ゴール」→ 上場はあくまで“手段”。事業拡張・資金調達の1プロセス
- 「M&Aは失敗」→ 文化継承と利益確定の観点では合理的な戦略となる場合も多い
まとめ
イグジット戦略とは、事業と経営者・投資家・チームの“未来の選択肢”を広げるための設計です。
成長の始まりから“どこへ向かうか”を描き、そこから逆算して人・資本・意思決定を整える。
「出口」があるからこそ、「価値ある旅路」が計画できるのです。